珠宝生意，风向大变。

记者丨李惠琳

香港珠宝大王，生意也难做了。

6月上旬，有内部员工爆料，周大福深圳工厂已停工停产。

网上流传的一份“停产待岗”通知显示：

周大福股东决定将北山工厂的生产制造业务迁移，制造业务于6月1日停工停产，部门员工放假待岗。

记者联系到两位周大福深圳工厂的员工，他们证实了该文件的真实性。

6月5日，周大福回应《21CBR》记者，公司确有调整，包括把部分生产部门迁往广东顺德厂区。

一场工厂迁移的风波，揭开了千亿豪门郑氏家族的焦虑。

1、迁移工厂

周大福深圳厂区的停工迁移，在很多人意料之外。

“这次来得太猛，一刀切。”有员工感慨。

深圳厂区是周大福在内地的三大工厂之一，以生产、研发为主，2017年投入使用。工商资料显示，2022年，该深圳公司参保人数为1051人。

“涉及调整的业务，占集团在深主体业务的比重较小，不存在停工停产情况。”周大福方面强调。

通知文件显示，波及的部门包括：高级珠宝部、镶嵌部、油压部、C2M（顾客对工厂）实验中心。

员工待岗，6月的工资按合同支付，7月1日起，按深圳市最低工资标准的80%（即1888元/月）支付。

周大福称，已在合法合规的基础上，有序处理员工的劳动关系和作出补偿。

一位深圳员工告诉记者，公司提供了两个选题：

一是解约，按N+3补偿；二是随迁至顺德厂区，给予少量补偿。“顺德工厂已经很饱和了。”

她选择了拿赔偿解约。

周大福将工厂迁移的原因归结于：市场环境变化，公司发展战略调整、业务生产转型的需要。

2023年，深圳工厂内部已感觉到式微的苗头，一位员工告诉媒体，镶石组放假到四五月份才开工，一整年几乎无事可做，每个月只领2000元左右的工资。

相比同行，周大福的经营模式较重，自建工厂，还开了1800多家直营门店，需投入更多成本和资金。

近年来，周大福的资产负债率一路走高。

到2024财年中期（2023年4月初至9月末）达68%，总负债为578亿港元，在同行中处于较高水平。

市场环境不利，周大福压力陡增，供应链向低成本处转移，在情理之中。

2、珠宝难卖

深圳工厂的迁移，顺应了周大福产品结构的调整。

过去，镶嵌首饰等产品，毛利高，是周大福重要的利润增长点，近年，风头被黄金首饰盖过，需求疲软，反倒拖了公司后腿。

在周大福门店最多的中国内地市场，今年1-3月，珠宝镶嵌、铂金及K金首饰，同店销售减少约两成，平均售价降至8200港元，同比少了200港元。

受此拖累，内地直营店的同店销售额下滑了2.7%。

“珠宝镶嵌首饰属非必需消费品，受经济周期影响，在宏观环境充满挑战的情况下相对疲弱。”周大福在财报中表示。

一位广州的周大福店员表示，镶嵌类产品较为时尚，多为一口价，不如黄金首饰保值，卖得慢一些。

在门店内，对多款镶嵌类首饰打6折、8折的优惠。

过去三年，周大福的重心转向黄金产品，珠宝镶嵌类产品的销售占比连续下滑，今年1-3月，在总销售额中占比12.4%，而在2021财年占比超30%。

产品重心转变，利润走薄。2024财年上半年，毛利率为22.4%，比2020财年下降了6个百分点。

更令人头疼的是，金价高企抑制消费，周大福的黄金首饰也不好卖了。

1-3月，内地黄金首饰及产品同店销售的增速为3.4%，相比上一季度32.5%的增速，下降明显。

一位店员提到，足金价格涨到700元/克之后，明显感到观望的人多了，“问价的人多，直接下单的少”。

对于此次工厂迁移，周大福方面向《21CBR》记者表示，旨在“更灵活、高效地应对珠宝消费市场的变化”。

公司也强调，不会影响集团业务及对中国内地，尤其是大湾区的长远投资。

3、“水贝”蚕食

周大福是香港郑裕彤家族旗下产业，目前由家族第二代和第三代掌舵，长子郑家纯任董事会主席，长孙郑志刚任执行董事。

过去几年，周大福在内地市场跑马圈地。管理层曾表态，2024年财年内，在内地新增600至800家新店。

据此计划，到今年3月，周大福的门店数将增至8000家以上。

生意难做，郑家的扩张节奏被打断。今年1-3月，周大福净减少94家门店，其中在内地关了89家。

截至3月末，其门店总数为7782家，低于管理层预期。

除了应对环境的挑战，郑家还在承受水贝模式的冲击。

长期以来，周大福凭借较好的工艺和品牌溢价，足金产品定价较高。

以6月6日的价格为例，足金饰品的金价为725元/g，比国际金价552元，高出近两百元。

望而却步的消费者，转向更具有性价比的渠道——深圳水贝，这是国内黄金珠宝产业规模最大的制造加工中心，全国近70%的珠宝产品来自这里。

早年水贝商家只做批发生意，在直播带货、社交媒体兴起后，其“基础金价+手工费”的批发价优势，吸引了越来越多散客。

“黄金首饰更像标品，品牌和水贝的货，品质上没有本质区别，只是品牌靠溢价赚钱，水贝商家靠薄利多销。”

一位商家称，他通过小红书、抖音导流，加客服微信后在线选款、开单。

这位商家告诉记者，6月6日，水贝金价为561元，仅比大盘高9元，手工费为35元，低于周大福50元至150元的手工费。

“未来的业务增长计划将专注于高质量扩张，提升现有零售网络的门店效益。”纵然生意有挑战，周大福仍表示，对中国内地珠宝市场的长远发展充满信心。

其在4月宣布，未来5年内，将对旗下全部门店进行策略性翻新，以革新零售业务。

金价走势不明，如何稳住生意，守住家族财富，考验郑氏家族的经营智慧。

图片来源：周大福，除标注外